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黄峥认为，“长期独家排他”是必然会被打破的。一方面，一时的许诺放在一两年的长度，和商家、消费者的全体来看，是必然不可持续的，甚至是要反向加倍奉还的。另一方面，假设长期没有一个像拼多多这样体量的新电商存在，那整个产业上下游、品牌商、资金流、物流都将只能在实际上唯一可选的体系内流转，那是不可想象的，也不符合商业逻辑和自然规律。恐怕连自身认为获益的当事方都会逐渐意识到这是个灾难。所以大体量的新电商是必然会出现的，不是现在的拼多多，就是未来的“Costco + Disney”。

回到更根本的层面上，中国现在的主要矛盾是发展不平衡不充分的问题。发展不平衡有很多的体现：供需的不平衡、金融和实体的不平衡、上一代和下一代的不平衡、区域发展、环境污染等。但最根本的还是收入分配问题。解决收入分配问题，还是要回到财政上来，要转向功能财政。一提到功能财政，就会遇到一个问题：政府拿钱用来干什么？政府的债务不受控制该怎么办？所以功能财政也内涵着要规范财政、透明财政的意思。现在政府不应该再进行非标融资，只应该通过资本市场公开发债，用透明的方式接受资本市场的监督和约束。

那现在政策的调整，是不是意味着宽信用又回来了呢？问题并不是这么简单，现在的紧信用主要是针对非标、影子银行。在表外转表内的过程中，正规贷款有所增加，但是不能低估金融体系现在面临的紧缩情况，比如贸易摩擦、紧信用的顺周期性。这种背景下，回到宽信用是不太可能的。既然不能重回宽信用，如何对冲紧信用的顺周期性呢？松货币是必要的。松货币就是指央行加大基础货币投放，降低基础货币的价格、降低基础货币的存款准备金率。与此同时，就要宽财政，因为宽财政是松货币的载体。美国在次贷危机后，就是美联储购买国债来支持总需求、提供安全资产。

不过，近年来，在遭遇烟花行业下滑和业绩萎缩之后，这家“烟花第一股”开始了让人眼花缭乱的转型之旅。从烟花到文化影视（2013年，意欲收购影视企业华海时代100%股权），到互联网金融（2014年，成立银湖网、熊猫金库），再到新能源（2018年，意欲收购南通欧贝黎新能源电力股份有限公司），不断变换花样。

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在前些年雷曼兄弟破产引发全球货币量化宽松期间，为了刺激经济发展，阿根廷、土耳其、印度、南非等新兴市场国家大举引入外债资金，导致负债率（外债余额/GDP）与短期外债占外汇储备比重纷纷大幅走高，导致他们靓丽的GDP增长数据背后，存在着“弱不禁风”的经济基础。