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今天的浙江，经济社会发展水平均位居全国前列，乡镇企业成功改制和民营经济蓬勃发展、厥功至伟。乡镇企业起步阶段发展的动力就是物资短缺，所以出现了好多敲敲打打的小企业，乡镇企业就这样起家了。但在计划经济时代，乡镇企业的发展国家没有计划，它被逼无奈只能靠自己。浙江人很了不起。当时社会上流传着“四千精神”：走遍千山万水，说尽千言万语，想尽千方百计，历经千辛万苦。乡镇企业就是这样从各种渠道寻求发展。当时浙江煤炭、钢材很短缺，山西粮食很短缺，浙江人就把浙江的大米用火车拉去换山西的煤炭，把舟山的黄鱼和带鱼拉去北方换钢材。步鑫生讲得很形象，他说，国有企业是头“猪”，喂它多少吃多少；大集体企业是只“鸡”，撒一点米，没吃饱它自己还会去找吃的；乡镇企业是只“麻雀”，完全是靠自己去找吃的。

考虑到近期稳定高于同期限国债40BP的发行利率和税收效应，地方债在银行投资账户的综合收益高于国债与政策性金融债，依旧将受到主要银行的青睐。近日，河南省发行了7期期限不等的地方政府债，尤以项目收益债为主，认购倍数普遍超过了40。综合收益率考量下机构投资者对地方债的投资热情可见一斑。而可能受到地方债发行挤压效应的其他利率资产类别将会如何演绎，则仍需更加细致地观察其供给策略。可以确定的是，2019年以地方政府债扩容为代表的政府加杠杆行为，将对宏观经济与金融市场都产生直接影响：以时间换空间，稳住当下、期盼未来。以国家信用注入公益性、短期低回报领域，是地方债扩容的现实意义；而稳住社融后的中国经济，也将有望迈向更健康的未来。

对于机构投资者而言，地方债的平稳增量发行还将有助于缓解地方融资平台的信用风险。地方政府融资平台信用风险，尤其是公开发行城投债的信用风险，由于其独特的历史渊源，2011年以来一直是债券市场争议的焦点。随着其体量的日益庞大，也最终成了系统性、区域性金融风险的一个主要可能来源。地方债的平稳增量发行，首先将改善省级与地市级地方政府的或有债务负担；而基于中国特色国情，“大河有水小河满”，中低等级地方政府融资平台的状况也将随之改善。

财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，11 月财新中国综合产出指数录得51.9，同样从上月低位显著反弹，表明经济下行压力明显缓和。内需的改善可能发挥了重要作用，整体就业状况依然稳定，通胀压力进一步缓解，但企业家信心仍继续走弱。2018年10月，7月底以来的宏观政策微调，作用开始逐渐显现，基建投资同比增速出现了年内首次回升，显示基建补短板开始发力。不过，随着棚改货币化安置对三四线城市房地产销售的贡献持续下降，房地产投资也有放缓迹象。中美决定停止升级关税等贸易限制措施，外需的不确定性下降，但前期企业抢出口的透支效应也将逐渐显现，未来出口增速仍将走低。

5日欧佩克建议将现有减产令延长至年底，并继续深化减产150万桶/日，至2020年6月30日。在参加《合作宣言》的国家中，欧佩克成员国将承担100万桶/日的减产任务，非欧佩克成员国将完成剩余50万桶/日的指标。声明重申，为了生产者、消费者和全球经济的利益，将继续关注稳定和平衡供需关系，坚定地致力于成为全球市场上可靠的原油和产品供应商。

为啥会这样？简单来说，在市场经济情况，如果存十年期的人多了，那么银行会觉得这么多人存，那自然就不会给那么高利息。国债收益的问题基本上也是一个道理。往深里讲，这个反常现象的背后其实就是投资者对经济走势缺乏信心。能有信心吗？这一段时间以来，老有人那么反复无常，到处挑起经贸争端，经济怎么受得了？